文章來源：證券日報·中國資本證券網(wǎng)
本報記者 侯捷寧 左永剛
11月6日，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會將完善新股發(fā)行制度重啟新股發(fā)行。但由于相關規(guī)則修訂和技術系統(tǒng)改造工作均需要一定的準備時間，因此，證監(jiān)會決定先按現(xiàn)行制度恢復前期暫緩發(fā)行的28家公司中已經(jīng)進入繳款程序的10家公司新股發(fā)行。因暫緩發(fā)行至今已超過3個月，在刊登招股意向書前，需要履行會后事項、補充財務信息等法律程序，預計需要兩周左右的準備時間。剩余18家公司將在年底前分批發(fā)行。同時，證監(jiān)會將恢復新股發(fā)行審核會議，合理安排審核進度。
對于新股重啟的時機，證監(jiān)會有關部門負責人接受《證券日報》記者采訪時表示，今年7月初，因市場出現(xiàn)異常波動，已經(jīng)啟動新股發(fā)行程序的28家公司暫緩發(fā)行，首發(fā)企業(yè)的初審會、發(fā)審會等會議也隨之暫緩安排。目前股票市場已進入自我修復、自我調(diào)節(jié)階段，恢復和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場活力，增強市場功能，積極穩(wěn)定、修復和建設市場，促進市場的持續(xù)健康發(fā)展。
據(jù)上述部門負責人介紹，為解決目前新股發(fā)行承銷存在的突出問題，本次完善新股發(fā)行承銷制度作出了有針對性的安排，主要包括以下五個方面：
一是針對巨額打新資金對貨幣市場的影響及部分投資者賣老股打新股問題，取消現(xiàn)行的新股申購預先繳款制度，將申購時預先繳款改為確定配售數(shù)量后再進行繳款。同時強調(diào)新股申購應為投資者自主決策、自擔風險、自負盈虧的行為，證券公司不得接受投資者全權委托進行新股申購。
業(yè)內(nèi)人士指出，取消預繳款可大幅減少新股發(fā)行中投資者需要動用的資金數(shù)量。2015年發(fā)行的192家公司，網(wǎng)上投資者中簽率平均為0.53%、網(wǎng)下投資者獲配比例平均為0.22%。2015年6月初25家公司集中發(fā)行時，凍結資金峰值最高為5.69萬億元，如取消預繳款，則投資者僅需繳納申購資金414億元。
二是按照以信息披露為中心的監(jiān)管理念，突出發(fā)行審核重點，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，嚴格執(zhí)行《證券法》明確規(guī)定的發(fā)行條件，將一部分基于審慎監(jiān)管要求而增加的發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。
“本次改革將“獨立性要求”和“募集資金使用”調(diào)整為信息披露要求，不是降低監(jiān)管標準，而是通過信息披露強化約束，監(jiān)管部門將加強事中事后監(jiān)管，維護投資者合法權益�！编圁幢硎尽�
此外，鄧舸還強調(diào)說，本次改革，證監(jiān)會進一步落實以信息披露為中心的審核理念。強調(diào)發(fā)行人是信息披露的第一責任人，保薦機構、會計師事務所等中介機構承擔核查把關責任，投資者自主判斷發(fā)行人投資價值，審核工作重點關注信息披露的齊備性、一致性和可理解性。發(fā)行人的質(zhì)量優(yōu)劣和投資價值由市場決定，監(jiān)管部門不對其“背書”，也不對持續(xù)盈利能力做判斷。
三是公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價，直接向網(wǎng)上投資者定價發(fā)行，以簡化程序，縮短發(fā)行周期，提高發(fā)行效率，降低中小企業(yè)發(fā)行成本。
四是加強對中小投資者合法權益的保護，建立攤薄即期回報補償機制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實可行的填補回報措施。公司董事、高管應忠實、勤勉地履行職責，維護公司和全體股東的合法權益，對公司填補回報措施能夠得到切實履行在招股說明書中作出承諾。據(jù)了解，證監(jiān)會擬出臺《關于首發(fā)及再融資、重大資產(chǎn)重組攤薄即期回報有關事項的指導意見》，建立攤薄即期回報補償機制。
五是強化中介機構監(jiān)管，落實中介機構責任。建立保薦機構先行賠付制度，要求保薦機構在公開募集及上市文件中作出先行賠付的承諾。完善信息披露抽查制度，進一步提高信息披露質(zhì)量。出臺會計師事務所從事證券業(yè)務監(jiān)督管理辦法，進一步明確審計機構未勤勉盡責的認定標準，從嚴監(jiān)管審計機構執(zhí)業(yè)行為。
據(jù)上述負責人介紹，以上完善新股發(fā)行制度的政策措施需要修訂或制定相關規(guī)則，為此，證監(jiān)會將《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（修訂草案）》、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（修訂草案）》、《證券發(fā)行與承銷管理辦法（修訂草案）》以及《關于首發(fā)及再融資、重大資產(chǎn)重組攤薄即期回報有關事項的指導意見（征求意見稿）》，同步向社會公開征求意見，履行相關程序后公布實施。
“證監(jiān)會今天宣布完善新股發(fā)行制度，重啟新股發(fā)行。這是市場進入自我修復、自我調(diào)整的階段后，恢復股市直接融資功能的重大舉措，也是黨和國家堅持大力發(fā)展資本市場，讓資本市場為改革、創(chuàng)新驅(qū)動保駕護航的重大舉措�！辈⿻r基金總經(jīng)理江向陽接受《證券日報》記者采訪時表示，新股發(fā)行制度的調(diào)整，還將根除新股發(fā)行對貨幣市場利率的影響，并進一步便利中小企業(yè)融資、進一步保護投資者的權益。這次完善新股發(fā)行制度重啟新股發(fā)行，對市場無論在中長期還是短期，都是一個積極因素。
江向陽表示，在完善新股發(fā)行制度的五項措施中，尤其值得注意的是取消新股申購預先繳款制度。中國的貨幣政策傳導機制尚未完全形成，穩(wěn)定的貨幣市場利率對于穩(wěn)定貨幣政策預期異常重要。此前新股發(fā)行伴隨的巨額繳款，容易對貨幣市場利率產(chǎn)生沖擊，給金融機構流動性管理帶來不必要的困難，也給貨幣政策的執(zhí)行、貨幣政策意圖的傳遞帶來不必要的障礙。這次取消新股申購預先繳款，除了減少打新帶來的舊股賣壓，對貨幣政策傳導也是個不小的好消息。另外，公開發(fā)行兩千萬股以下小盤股發(fā)行一律取消詢價環(huán)節(jié)，也是相當接地氣的措施。
(侯捷寧 左永剛)
